スターバックス(ティッカーシンボル:SBUX)が下値支持線を試す展開になっています。

同社株は過去2年間に渡りボックス圏の中を推移してきました。現在、そのレンジの下限である52ドルを試しに行っています。

SBUX

売られている理由は既存店売上比較の不振です。とりわけ来店客数の伸びが頭打ちになっている点が問題とされています。

BMO証券は来店客数の伸びが止まったのは、米国内に店舗数が多すぎるからだとしています。

スターバックスの店舗の6割以上が、半径1マイル以内に別のスターバックスの店舗を持っており、同じスタバ同士で顧客の奪い合いをしているというわけです。

とりわけスターバックスにとって最も店舗数が多く、売上高に占める重要性が高いカリフォルニア州では、オーバーラップ比率が75%に達しています。

先の第3四半期(6月期)決算では、米国の既存店売上比較は+5%と、一見すると健全なように見えました。

しかしその中身を見ると値上げが+4%、来店客数は+1%となっており、ヒット商品、「ユニコーン・フラペチーノ」などの目先の流行を追ったドリンクへの依存が顕著となっています。

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(出典:スターバックス)

確かにこの商品は「インスタ映え」するので、目先の売上高を「ヨイショ」するにはもってこいです。

でもインスタグラム・ユーザーたちは、とても流行に敏感で、移り気なので、いつまでもこのブームが続くとは思えません。

なんとなく、最近のスタバは、コーヒーの王道から逸脱した、チャラついた企業戦略が目につきます。

実際、決算カンファレンスコールの中で同社は「今後既存店売上比較は+3%~4%に落ちる」と警告しています。

スターバックスの売上高は、大体年率+8%くらいでしか成長していません。いま既存店売上比較が+4%の成長なら、残りの半分の成長は、新規出店で捻出しなければいけません。

このためスターバックスは中国のローカル・パートナーから上海、蘇州などに展開する1,300店舗を買い取り、連結化する意向です。

これは意地悪な見方をすれば、買収により売上高成長を買っているという風にも解釈できます。