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世界の株式市場がどのような構成比率になっているのかを知ることはポートフォリオを構築する上で参考になります。

下はMSCIのACWI指数の構成比率です。

acwi1

MSCIはMorgan Stanley Capital Internationalの略で、1960年代にカリフォルニアの運用会社キャピタル・インターナショナルと投資銀行モルガン・スタンレーが共同して「年金など世界の機関投資家が運用のベンチマークに出来る株価指数を考案しよう」という動機から作られたインデックスを指します。(その後、MSCIは独立の会社としてスピンオフされています)

ACWIはAll Country World Indexの略で、世界の全ての「投資可能な」市場が含まれています。これは世界の株価指数の合計とは少し違います。

単純に世界の株価指数を足し上げただけでは、なぜ機関投資家の運用のベンチマークとしては駄目なのでしょうか?

それは株式の持ち合いや創業者の保有する株式など、流通市場に出て来ない株式も時価総額の中に算入されてしまうからです。

機関投資家の立場からすれば、そのような買う事の出来ない株式を運用のベンチマークにすると、ちゃんとした競争にならないという不満がありました。

一例として日本がバブル景気に踊った1980年代は日本の銀行と事業会社の間で株式の持ち合いが盛んに行われました。すると銀行株は市場に出回っている流通玉が少ないので、ちょっとしたきっかけでスルスル騰がり、結果として指数についてゆくことを難しくしました。

MSCIインデックスは、このような歪曲を退け、流動性のあるところ、機関投資家がアクセスできる市場で競争するために作られたわけです。

従って我々個人投資家が世界の株式市場を考える時も、このベンチマークは利用価値が高いです。

組入れ上位銘柄は次のようになっています。

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つまり最も大きい銘柄であるエクソン・モービルでも全体の1.3%しかないわけです。
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