米国債を巡って今、三つの憂いがあります。

1.MMF(マネー・マーケット・ファンズ)からの資本逃避
2.長期ソブリン格付けがトリプルAを失うリスク
3.格付け機関に対する投資家の信頼が揺らいでいる事

これは似ているようで、それぞれ原因が異なります。整理します:

【MMFからの資本逃避】
昨日あたりから米国のMMFから一部の資金が抜け始めているそうです。80億ドル相当と聞いています。
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MMFから資金が抜けはじめているのは米国の短期国債(Tビル)のうち、8月第1週に償還を迎えるものへの支払いが滞るリスクがあるからです。その原因は8月2日前後に期限を迎える、米国の連邦債務上限引き上げ問題に対して議会のコンセンサスが得られなかった場合、米国債がテクニカル・デフォルトとなることが関係しています。

前回MMFの市場がギクシャクしたのはリーマン・ブラザーズが倒産したときです。MMFというのは最も安全で、最も流動性が高い「お金の置き場所」であると言われているので、それに対して不安が出るということは突発的なボラティリティの増加などの事態を招くリスクを孕んでいます。

【長期ソブリン格付けがトリプルAを失うリスク】
格付け機関、スタンダード&プアーズは米国の連邦債務上限引き上げに際して、「すくなくとも4兆ドル程度の赤字圧縮が無ければ、トリプルAをはく奪する」と意思表示しています。しかし現在まな板の上に乗っている法案は下院共和党案も、上院民主党案もこの4兆ドルのターゲットを大幅に下回る、その場しのぎの案となっています。従って仮に債務上限引き上げが期限までに成立したとしてもS&Pの要求は満たせないわけですから、トリプルAの喪失の可能性は高いわけです。

トリプルAを失った場合、米国債は売られるのか?

これについてはいろいろな複雑な議論があります。しかしそのインパクトに関しては市場関係者の意見も割れているといったところでしょう。

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